作家 | 周智宇探花 91

剪辑 | 张晓玲

行业回暖信号初现，万科也通过一份收货单，解释我方取得阶段性得手，正奋勉从低谷中走出。

3月31日晚间，万科发布2024年财报。财报炫耀，其全年末端营收3431.8亿元，销售额2460.2亿元，保持在行业前方。

值得注想法是，客岁全年，万科谋划活动产生的净现款流约为38亿元，已是联络16年为正，炫耀出万科“瘦身健体”策略正显现出韧性。此外，纵容2024年底，万科持有现款及现款等价物余额为840.1亿元。

户外露出

何况在多方积极辅助下，万科迎来改革发展环节转机。本年一季度，万科所有到期公开债均已完成兑付。

房地产行业深度调理期的阵痛，让每一个身处其中的玩家王人在履历磨砺。万科则以一场“刮骨疗伤”式的转型，试图在存量市集与新赛说念的夹缝中，蹚出一条生涯之路。它正以实质的变化，为这场“止跌回稳”的行业叙事注入强心剂。

年报炫耀，万科2024年财报中的耗费，主若是对部分高价地状貌计提存货跌价准备，部分其他应收账款需要计提减值，重复非主业财务投资耗费及大批金钱往复和股权往复价钱低于账面值。

万科处置层默示，客岁公司全年落实瘦身健体的一揽子决议，加快金钱去化补充现款流，加大了耗费。此外，公司部分应收款发生了回收风险，加大了耗费压力。

不外，跟着当年三年万科接管一些行径，状貌端的利润情况正在建设。2022年后得回的70个新状貌毛利率已回升至16%，打造了上海理思之地等标杆状貌，多个状貌平均去化率达80%，解释居品竞争力仍在。

全年谋划性现款流净额仍有约38亿元恰巧，标明万科在业务瘦身健体上，取得积极阐扬。

销售方面，万科客岁全年销售金额依旧保持在行业第一阵营，同期不息保持着超100%的回款率。

同期，则是积极落实瘦身健体要求，鼓舞非主业业务和投资退出。客岁全年，万科2024年末端大批往复签约259亿元，完成资源周转回款104亿元。

客岁，万科就在广州末端了番禺区南站商务区存量商办地块的周转。万科诚然2016年就得回该地块，但受到计较调理、地下轨说念建设等多种原因影响导致短期内不具备开采条件。通过与当地政府计划，最终该地块通过“收储并优化计较再出让”的状貌推动状貌周转，提高了存量资源的应用后果。

处置层方面默示，在存量周转辅助性计谋力度加大的配景下，本年会不绝把捏契机。

一方面，是充分计划专项债、存量商品房收购等计谋，积极推动适合条件的状貌资源周转，现在万科有30多个状貌正在往这个标的鼓舞使命。

另一发力点是针对如故周转或优化后的新增产能，升迁内功，用好的居品争取到客户，多回款早回款，加多造血功能。

万科处置层深化，自2023年以来，万科已借助政府各样辅助性计谋，通过商改住、资源置换等多种状貌周转和优化状貌56个，波及可售货值约689亿元。另外，还有24个状貌以退地、收储、退股、金钱往复等状貌末端前期插足的收回。

前述689亿元周转和优化的货值中，已有累计销售160亿元，对当年两年的事迹也起到正向推行为用。

万科处置层例如称，在待周转的资源比拟多的贵州，万科通过“商改住”状貌已周转了产能42亿元，现在以云翠隐秀、王人会印象、改日星光为代表的几个状貌，左证设想客户需求计划，通过新的居品和概述奇迹体验状貌，销售去化率基本王人能保持在80%以上，毛利率水平约18%，作念到“盘后活了”。

客岁全年，万科委派超18万套房屋，而2025年委派数据进一步降至11.2万套，工程支付压力权贵下落。这王人为本年谋划性现款流不绝回暖，奠定基础。

融资端，万科在金融机构和关系部门的鼎力辅助下，全年末端新增融资和再融资948亿元，对应平均融资成本3.54%。

大股东深铁集团等国资国企也对万科给以了鼎力辅助。其中，2024年深铁集团大比例参与认购中金印力REIT，收购了万科位于深超总基地的总部用地，2025年一季度，大股东又收购了万科持有的红树湾状貌49%收益权，匡助万科周转存量资源，并向万科提供了70亿元的股东告贷，提供流动性辅助。

跟着接下来现款流进一步好转，这将不绝因循万科走出短期逆境。

万科处置层默示，万科有信心、有才略去支吾挑战，保持谋划默契，确保状貌按期委派，妥善化解到期债务。

在传统开采业务削弱时，万科谋划奇迹业务也在解围。

长租公寓是万科面向存量市集的“茅头兵”。处置鸿沟方面，万科长租公寓累计处置鸿沟约26万间，其中纳入保租房的房源超12万间，位列市集化机构纳保量第一。后果上，末端出租率95%，GOP利润率90%，奇迹超5000家企业客户（如腾讯、比亚迪）。

此外，万科长租业务也探索出“存量周转”发展模式，客岁该模式周转的1.5万间房源中，万科旗下房源就有近7000间。

万物云客岁营收则超360亿元，占万科总收入比例瓦解上涨，并已孝敬正向利润；营业业求末端营收近90亿元，开业建筑面积超1000万闲居米，其中印力出租率达95%；物流仓储业求末端营收约40亿，业务鸿沟行业卓著。

REITs方面，万科也在不息末端业务模式由重向轻，加快长租公寓与物流REITs上市程度，以及推动中金印力奢华REIT扩募。

在妥善化解债务风险的同期，万科正积极向新模式切换，构筑成本结构优化新方式。

万科处置层默示，在计谋蛊惑和辅助下，确信行业如故渡过了最贫乏的技术，房地产市集将回到默契健康发展轨说念上来。

站在2025年的门槛回望探花 91，万科的转型之路并不易，但惟有那些勇于拆解旧引擎、铸造新动能的企业，材干穿越周期迷雾。当计谋春风吹拂行业，存量周转计谋落地收效，这家房企龙头有望将新才略革新为不息增长的动能，在地产的新周期里，昂然重渴望。

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